Forex Tutorials Das ist die umfassendste Analyse bis heute über die IRS Steuerberatung für virtuelle Währungen wie Bitcoin, angekündigt in. Die Weltwirtschaft ist auf relativ solide Grundlage, nachdem US-Märkte dank einer Schulden-Deal und Japan eingeführt neu. Als einer der größten Retail-Forex-Broker mit Sitz in den USA Forex bietet Forex-Händlern eine zuverlässige, transparente und. Hier sind 15 Apps, die Ihren Forex-Handel verbessern können. Easy-Forex bietet Händlern die Möglichkeit, sofort zu handeln, ohne Software herunterzuladen oder Formulare auszufüllen. Heres einen Blick auf aktuelle und kommende Ereignisse, die die FX-Märkte beeinflussen können. Heres einen Blick auf aktuelle und kommende Ereignisse, die die FX-Märkte beeinflussen können. Heres einen Blick auf aktuelle und kommende Ereignisse, die die FX-Märkte beeinflussen können. Wir schauen den Monat voraus, um zu sehen, was bedeutende Ereignisse den Forexmarkt beeinflussen. Erfahren Sie, wie Sie mit der FXCM Trading Station und der unterstützten MetaTrader4 (MT4) - Software handeln. Viele Risiken drohen die globale Konjunkturerholung zu stören, darunter auch die anhaltenden Turbulenzen in Griechenland und höhere Ölpreise. UFXMarkets bietet Handel in Währungspaaren, Indizes, CFDs und Rohstoffen an, mit dem Ziel, sowohl Anfang als auch gewürzt zu helfen. Von der Unterzeichnung zu Charting und Handel-Management, lernen, wie der Handel mit dem Forex-Markt mit FXCMs Online-Trading-Software. Die weit verbreitete Effekte der Greeces Rettungsaktion markieren diese Monate Forex-Ausblick. Wir geben Ihnen die Grundlagen auf FXCM, ein Händler, bietet mehrere Handelsplattformen, Forex-Ausbildung und Handel Signalanalyse. Ein Leitfaden für die Auswahl eines Forex Broker Erfahren Sie mehr über die am meisten gehandelten Währungen und die Strategien verwendet, um sie zu handeln. Holen Sie sich einige Richtlinien, wie zu überleben - und gedeihen - in einer Vielzahl von Märkten. In diesem Online-Tutorial können Anfänger und Experten gleichermaßen lernen, die Ins und Outs des Einzelhandels forex market. Financial Statements: Cash Flow Im vorherigen Abschnitt dieses Tutorials haben wir gezeigt, dass Cash-Flow durch ein Geschäft in vier generischen Stadien. Zuerst wird Bargeld von den Anlegern angehoben und von den Kreditgebern geliehen. Zweitens wird Bargeld verwendet, um Vermögenswerte zu kaufen und zu bauen Inventar. Drittens, die Vermögenswerte und Inventar ermöglichen Unternehmen Operationen zu generieren Cash, die Kosten und Steuern bezahlt, bevor schließlich auf der vierten Etappe. In dieser letzten Phase wird Bargeld an die Kreditgeber und Investoren zurückgegeben. Nach den Rechnungslegungsvorschriften sind die Unternehmen verpflichtet, ihre natürlichen Cashflows in eine von drei Eimern (gemäß SFAS 95) zu klassifizieren, zusammen bilden diese Eimer die Kapitalflussrechnung. Die Abbildung unten zeigt, wie sich die natürlichen Cashflows in die Klassifizierungen der Kapitalflussrechnung einfügen. Die Inflows werden grün dargestellt und die Ausgänge rot dargestellt: Die Summe von CFF. CFI und CFO ist der Netto-Cashflow. Obwohl der Netto-Cashflow für die Manipulation durch das Management nahezu unzureichend ist, handelt es sich um eine unterdurchschnittliche Erfolgsmessung, da er die Finanzierung von Cash Flows (CFF) beinhaltet, die je nach Unternehmensfinanzierung den Netto-Cashflow in einer Weise widerspiegeln kann, Betriebsleistung. Beispielsweise kann eine gewinnbringende Gesellschaft beschließen, ihr zusätzliches Geld zu verwenden, um langfristige Schulden zurückzuziehen. In diesem Fall könnte ein negativer CFF für den Geldaufwand, um Schulden zurückzuziehen, den Netto-Cashflow auf Null senken, obwohl die operative Performance stark ist. Umgekehrt kann ein Geld verlieren Unternehmen künstlich steigern Netto-Cash-Flow durch die Ausstellung einer Unternehmensanleihe oder durch den Verkauf von Aktien. In diesem Fall könnte ein positiver CFF einen negativen operativen Cashflow (CFO) ausgleichen, obwohl die Unternehmenstätigkeit nicht gut abschneidet. Nachdem wir die Struktur der natürlichen Cashflows im Griff haben und wie sie repräsentiert werden, wird in diesem Abschnitt untersucht, welche Cash-Flow-Maßnahmen für eine bestimmte Analyse am besten geeignet sind. Wir werden auch darauf konzentrieren, wie Sie Anpassungen an Zahlen vornehmen können, so dass Ihre Analyse nicht durch Berichtsmanipulationen verzerrt wird. Welche Cashflow-Messung ist am besten Sie haben mindestens drei gültige Cashflow-Maßnahmen zur Auswahl. Welche für Sie geeignet ist, hängt von Ihrem Ziel ab und ob Sie Wert darauf legen, die Aktie oder das gesamte Unternehmen zu bewerten. Die einfachste Wahl ist, Cash-Flow aus Operationen (CFO) direkt aus der Kapitalflussrechnung zu ziehen. Dies ist eine beliebte Maßnahme, aber es hat Schwächen bei der Verwendung in Isolation: es schließt Investitionen, die in der Regel erforderlich sind, um die Unternehmen produktive Fähigkeiten zu halten. Es kann auch manipuliert werden, wie wir unten zeigen. Wenn wir versuchen, eine Bewertung durchzuführen oder eine periodenbasierte Ertragsmessung zu ersetzen, ist die grundlegende Frage, welche Groupentity Cashflow zu Wenn wir wollen, dass Cash-Flow an die Aktionäre, dann sollten wir freie Cash-Flow zu Eigenkapital (FCFE) zu verwenden, die ist Analog zum Nettogewinn und wäre am besten für ein Price-to-Cashflow-Verhältnis (PCF). Wenn wir Kapitalströme an alle Kapitalinvestoren wünschen, sollten wir den freien Cashflow der Firma (FCFF) nutzen. Der FCFF ähnelt der in der wirtschaftlichen Wertschöpfung (EVA) verwendeten Cash Generating Base. In der EVA, die so genannte Nettogewinn nach Steuern (NOPAT) oder manchmal netto operativen Gewinn weniger bereinigt Steuern (NOPLAT), aber beide sind im Wesentlichen FCFF, wo Anpassungen der CFO-Komponente vorgenommen werden. (CFI) 13 13 () Der Cash Flow aus der Investition (CFI) wird als Schätzung des Niveaus der Nettoinvestitionen verwendet, die für die Aufrechterhaltung und das Wachstum des Fonds erforderlich sind Unternehmen. Das Ziel ist es, die Ausgaben für die Finanzierung des laufenden Wachstums abzuziehen, und wenn eine bessere Schätzung als CFI verfügbar ist, dann sollte es verwendet werden. Der Free Cashflow zum Eigenkapital (FCFE) entspricht dem CFO abzüglich der Cashflows aus Beteiligungen (CFI). Warum CFI von CFO subtrahieren Weil die Aktionäre über das ihnen zur Verfügung stehende Geld nach allen Mittelabflüssen, einschließlich langfristiger Investitionen, kümmern. CFO kann geboostet werden, nur weil das Unternehmen Vermögenswerte gekauft oder sogar ein anderes Unternehmen. FCFE verbessert den CFO durch Zählen der den Aktionären zur Verfügung stehenden Cashflows abzüglich aller Ausgaben, einschließlich Investitionen. Der Free Cash Flow der Firma (FCFF) verwendet die gleiche Formel wie FCFE, fügt jedoch nach Steuern Zinsen hinzu, was den Zinsen entspricht, multipliziert mit einem Steuersatz. Die nach Steuern entrichteten Zinsen werden addiert, da im Falle des FCFF die gesamten Netto-Cashflows sowohl für Anteilseigner als auch für Kreditgeber erfasst werden. Der gezahlte Zinssatz (abzüglich des Unternehmenssteuerabzugs) ist ein Mittelabfluss, den wir zurück zu FCFE addieren, um einen Cashflow zu erhalten, der allen Kapitalgebern zur Verfügung steht. Ein Hinweis zur Besteuerung Wir brauchen nicht die Steuern getrennt von einer der drei oben genannten Maßnahmen zu subtrahieren. Der CFO umfasst bereits (oder, genauer gesagt, reduziert) Steuern. Wir wollen in der Regel nach Steuern Geldflüsse, da die Steuern sind ein echter, laufender Abfluss. Natürlich könnten in einem Jahr bezahlte Steuern abnormal sein. So für bereinigte CFO oder EVA-Typ Berechnungen zu berechnen tatsächlichen Steuern bezahlt, um eine normalere Höhe der Steuern zu produzieren. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen eine Tochtergesellschaft für einen steuerpflichtigen Gewinn verkaufen und dadurch Kapitalgewinne erleiden. Erhöhung der Steuern für das Jahr bezahlt. Da dieser Teil der gezahlten Steuern einmalig ist, könnte er entfernt werden, um einen normalisierten Steueraufwand zu berechnen. Aber diese Art von Präzision ist nicht immer notwendig. Es ist oft akzeptabel, Steuern zu verwenden, wie sie im CFO erscheinen. Anpassung des Cash Flow aus Operations (CFO) Jede der drei Cashflow-Maßnahmen umfasst den CFO, aber wir wollen einen nachhaltigen oder wiederkehrenden CFO, dh den CFO, der aus dem laufenden Geschäft erwirtschaftet wird, erfassen. Aus diesem Grund können wir den CFO, wie er in der Kapitalflussrechnung ausgewiesen wird, häufig nicht annehmen und müssen in der Regel einen angepassten Finanzvorstand berechnen, indem er einmalige Zahlungsströme oder andere Cashflows, die nicht im regulären Geschäft entstehen, eliminiert. Im Folgenden prüfen wir vier Arten von Anpassungen, die Sie an den gemeldeten CFO vornehmen sollten, um nachhaltige Cashflows zu erfassen. Zuerst betrachten wir eine saubere CFO-Erklärung von Amgen, einem Unternehmen mit einem Ruf für die Generierung von robusten Cashflows: Amgen zeigt CFO im indirekten Format. Unter dem indirekten Format wird der CFO aus dem Nettoertrag mit zwei Sätzen von Add-Backs abgeleitet. Erstens, nicht zahlungswirksame Aufwendungen, wie Abschreibungen. Werden addiert, weil sie Nettoeinkommen verringern, aber nicht Bargeld verbrauchen. Zweitens werden Änderungen der betrieblichen (laufenden) Bilanzkonten addiert oder subtrahiert. Im Falle von Amgens gibt es fünf solcher Additionssubtraktionen, die unter das Etikett der Barmittel fallen, die durch (in) Veränderungen der betrieblichen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zur Verfügung gestellt werden: drei dieser Bilanzänderungen werden vom CFO subtrahiert und zwei davon werden dem CFO hinzugefügt. Beachten Sie zum Beispiel, dass Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (auch bekannt als Forderungen) den CFO um rund 255 Mio. reduzieren: Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind Barmittel. Dies liegt daran, dass sie im laufenden Geschäftsjahr um 255 Millionen im Laufe des Jahres gestiegen ist. Diese 255 Millionen sind als Umsatzerlöse und damit als Nettogewinn enthalten, aber das Unternehmen hatte das Bargeld seit dem Jahresende nicht erhalten, so dass die nicht gesammelten Einnahmen von einer Barauszahlung ausgeschlossen werden mussten. Umgekehrt, Kreditoren ist eine Geldquelle in Amgens Fall. Diese derzeitige Verbindlichkeit Konto erhöhte sich um 74 Millionen im Laufe des Jahres Amgen schuldet das Geld und das Nettoergebnis spiegelt die Kosten, aber das Unternehmen vorübergehend auf dem Cash, so dass seine CFO für den Zeitraum um 74 Millionen erhöht. Wir verweisen auf die Erklärung von Amgens, um die erste Anpassung an den CFO zu erläutern: 1. Steuerliche Vorteile im Zusammenhang mit Mitarbeiteraktienoptionen (siehe 1 zu Amgen CFO) Amgens CFO wurde um fast 269 Millionen angehoben, weil ein Unternehmen einen Steuerabzug bekommt, wenn Nicht qualifizierte Aktienoptionen. Als solche sind fast 8 von Amgens CFO nicht aufgrund von Operationen und ist nicht unbedingt wiederkehrend, so dass die Menge der 8 sollte aus dem CFO entfernt werden. Obwohl die Amgens-Kapitalflussrechnung außergewöhnlich lesbar ist, begraben manche Unternehmen diesen Steuervorteil in einer Fußnote. Zur Überprüfung der nächsten zwei Anpassungen, die an den gemeldeten CFO vorgenommen werden müssen, werden wir die Verizons-Kapitalflussrechnung unten betrachten. 2. Ungewöhnliche Änderungen an Working Capital Accounts (Forderungen, Vorräte und Verbindlichkeiten) (Siehe 2 auf Verizons CFO-Erklärung.) Obwohl Verizons-Anweisung hat viele Zeilen, beachten Sie, dass berichtet CFO aus dem Nettoeinkommen mit den gleichen beiden Sätze von Add-Backs abgeleitet wird Wie folgt erläutert: nicht zahlungswirksame Aufwendungen werden dem Nettoertrag zurückgezahlt, und Änderungen der betrieblichen Konten werden addiert oder von ihr abgezogen: Beachten Sie, dass eine Veränderung der Verbindlichkeiten zu mehr als 2,6 Milliarden zum berichteten CFO beigetragen hat. Mit anderen Worten, schuf Verizon mehr als 2,6 Milliarden in zusätzlichen operativen Cash im Jahr 2003 durch Halten auf Anbieter Rechnungen anstatt sie zu bezahlen. Es ist nicht ungewöhnlich für die Verbindlichkeiten zu erhöhen, wie der Umsatz steigt, aber wenn die Verbindlichkeiten mit einer schnelleren Rate als Kosten erhöhen, dann das Unternehmen effektiv schafft Cash-Flow durch Ausdehnung der Verbindlichkeiten an Verkäufer. Wenn diese Mittelzuflüsse ungewöhnlich hoch sind, werden sie vom CFO entfernt, weil sie wahrscheinlich vorübergehend sind. Insbesondere könnte das Unternehmen die Lieferantenrechnungen im Januar unmittelbar nach dem Ende des Geschäftsjahres bezahlen. Wenn es dies tut, künstlich steigert es die aktuelle Periode CFO durch Verschiebung der gewöhnlichen Mittelabflüsse zu einem zukünftigen Zeitraum. Das Urteil sollte bei der Bewertung von Änderungen der Working Capital-Konten angewendet werden, weil es gute oder schlechte Absichten hinter dem Cashflow gibt, die durch ein geringeres Nettoumlaufvermögen geschaffen werden. Unternehmen mit guten Vorsätzen können arbeiten, um ihr Betriebskapital zu minimieren - sie können versuchen, Forderungen schnell zu sammeln, zu verlängern Verbindlichkeiten und minimieren ihr Inventar. Diese guten Vorsätze zeigen sich als inkrementelle und damit nachhaltige Verbesserungen des Working Capital. Firmen mit schlechten Absichten versuchen, den Cashflow vor dem Ende des Berichtszeitraums vorübergehend aufzukleiden. Diese Änderungen der Betriebskapitalkonten sind temporär, da sie im Folgejahr rückgängig gemacht werden. Dazu gehören die vorübergehende Einbehaltung von Kreditorenrechnungen (die eine vorübergehende Zunahme der Verbindlichkeiten und des CFO bewirken), die Abwicklung von Forderungen vor dem Jahresende (vorübergehende Senkung der Forderungen und Erhöhung des CFO) Was zu einer vorübergehenden Verringerung der Bestände und Erhöhung des CFO führt). Im Falle von Forderungen verkaufen einige Unternehmen ihre Forderungen an einen Dritten in einer Factoring-Transaktion, wodurch der CFO vorübergehend erhöht wird. 3. Kapitalisierte Aufwendungen, die aufwandswirksam werden sollten (Abflüsse im CFI, die manuell in den CFO umklassifiziert werden sollte) (Siehe 3 auf der Verizon CFO-Erklärung.) Unter Cashflow aus Investitionen (CFI) können Sie sehen, dass Verizon fast 11,9 investierte Milliarden in bar. Dieser Mittelabfluss wurde anstelle des CFO als CFI eingestuft, weil das Geld für den Erwerb langfristiger Vermögenswerte ausgegeben wurde, anstatt die Bestände oder laufenden Betriebskosten zu bezahlen. Gelegentlich ist dies jedoch ein Urteilsspruch. WorldCom nutzte diesen Ermessensspielraum, indem er die laufenden Aufwendungen in Investitionen umwandelte und in einem einzigen Schritt künstlich sowohl CFO als auch Erträge steigerte. Verizon entschied sich dafür, kapitalisierte Software in Kapitalausgaben einzuschließen. Dies bezieht sich auf rund eine Milliarde in bar ausgegeben (basierend auf Fußnoten), um interne Software-Systeme zu entwickeln. Unternehmen können wählen, die für den internen Gebrauch entwickelte Software als Aufwand (Verringerung des CFO) oder als Investition (Verringerung des CFI) zu klassifizieren. Microsoft, zum Beispiel, klassifiziert alle solche Entwicklungskosten verantwortlich als Aufwendungen, anstatt sie in CFI zu kapitalisieren, was die Qualität des berichteten CFO verbessert. In Verizons Fall ist es ratsam, den Cash-outflow in CFO umklassifizieren, wodurch es um 1 Milliarde. Die wichtigste Idee hierbei ist, dass, wenn Sie sich nur auf CFO verlassen, sollten Sie überprüfen, CFI für Geldabflüsse, die in den CFO umgegliedert werden sollten. 4. Einmalige (nicht wiederkehrende) Gewinne aus Dividendenerwerben oder Handelsgewinnen Der CFO umfasst technisch zwei Cashflow-Posten, die die Analysten häufig in den Cashflow aus der Finanzierung (CFF) einteilen: (1) Dividenden aus Anlagen und (2) Gewinne Aus dem Handel von Wertpapieren (Anlagen, die für kurzfristige Gewinne gekauft und verkauft werden). Wenn Sie feststellen, dass CFO wird deutlich von einem oder beiden dieser Elemente, sie sind eine Prüfung wert. Vielleicht sind die Zuflüsse nachhaltig. Dagegen sind Dividenden oft nicht auf das Kerngeschäft des Unternehmens zurückzuführen und nicht vorhersehbar. Gewinne aus dem Handel von Wertpapieren sind sogar noch weniger nachhaltig: Sie sind notorisch volatil und sollten grundsätzlich aus dem CFO entfernt werden, es sei denn, sie sind selbstverständlich Kern der Geschäftstätigkeit, wie bei einer Wertpapierfirma. Darüber hinaus können Handelsgewinne manipuliert werden: Management kann leicht verkaufen handelbare Wertpapiere für einen Gewinn vor dem Ende der Jahre, die Stärkung der CFO. Zusammenfassung Der Cashflow aus dem operativen Geschäft (CFO) sollte wie folgt auf Verände - rungen untersucht werden: Gewinne aus Steuervorteilen durch Aktienoptionsübungen.13 Prüfung auf vorübergehende CFO-Blips aufgrund von Working Capital-Maßnahmen. Zum Beispiel die Einbehaltung von Verbindlichkeiten oder die Füllung des Kanals, um das Inventar vorübergehend zu reduzieren.13 Überprüfen Sie, ob Auszahlungen im Rahmen des CFI klassifiziert sind, die in den CFO umgegliedert werden sollen.13 Prüfen Sie weitere einmalige CFO-Blips aufgrund nicht wiederkehrender Dividenden oder Handelsgewinne. 13 Angesichts der Anfälligkeit für Verzerrungen ist die Hauptschwäche des CFO darin begründet, dass es keine Kapitalinvestitions - dollar ausschließt. Wir können dieses Problem in der Regel durch die Verwendung von freiem Cashflow zu Eigenkapital (FCFE), die (oder, genauer gesagt, reduziert durch) Investitionen (CFI) zu überwinden. Schließlich ist die Schwäche des FCFE, dass sie sich ändert, wenn sich die Kapitalstruktur ändert. Das heißt, FCFE wird steigen, wenn das Unternehmen ersetzt Schulden mit dem Eigenkapital (eine Aktion, die Zinsen reduziert reduziert und damit erhöht CFO) und umgekehrt. Dieses Problem kann durch die Verwendung von freiem Cashflow zu Unternehmen (FCFF), die nicht durch das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital verzerrt wird, überwunden werden. Jahresabschluss: Ergebnis
No comments:
Post a Comment